以太坊中的 DeFi 项目如何构建区块链

前言：除了价值存储和流通，加密货币市场还有哪些场景？ Defi算是一个。 虽然还很不成熟，但已经有了一个好的开始。 Defi是开放金融，它与传统金融市场的竞争才刚刚开始。 未来一两年，开放金融将大放异彩。

智能合约诞生四年后，其最佳用例仍不明朗。

ICO 是融资的革命性转变，推动了 2018 年 1 月达到顶峰的大规模牛市。如此轻松地筹集资金的能力仍然是区块链技术令人惊叹的方面之一。 但是，这些用大量资金换来的网络代币，从长远来看是否有价值，是不确定的。

Bancor 就是一个很好的例子，它筹集了近 1.5 亿美元来支持代币交换协议，该协议使用 Bancor 网络代币将流动性代币链接到网络中。 然后是 Uniswap，它创建了一个不同的代币交换协议，只使用以太币进行代币交换。

Bancor 代币确实有其用途。 它在 EOS、以太坊和 POA 网络上充当跨链。 它们可以是成功的协议，但我认为它们与许多其他协议在同一条船上——通过构建一个好的产品并让用户留在他们的网络上来证明他们的代币是有价值的。

这在开源技术中很重要。 Uniswap 允许单个开发人员在单个链上创建协议，而无需创建用于传输的令牌或筹集数百万美元。 这消耗了两个 ERC20 代币之间的一些 Bancors 协议交易量。 但 Uniswap 和 Bancors 仍然是两个不同的协议，并且由于它们的设计目标不同，它们并不直接竞争。 =

也可以考虑 Maker/Dai。 一些 CDP 通过将开采的 Dai 投资回以太坊来做多 ETH。 但是现在像 Compound 和 dYdX 这样的东西可以让你获得同样的杠杆作用，使得 Maker 在这方面不再是独一无二的。

这就引出了一个严肃的问题，也是所有代币协议都必须自问的问题——协议的任何部分是否可以轻松复制、分叉或简化？ 如果是这样，它将如何影响您的网络？

通过这个问题，协议令牌网络应该关注此时“去中心化金融”领域正在发生的事情。

去中心化金融——不同的智能合约路径

20 年后，我们将嘲笑我们的愚蠢——没有确定区块链和智能合约的最佳用例。 去中心化金融 (DeFi) 在过去六个月中获得了一定的发展势头。

这个想法是这样的——DeFi 将通过使用满足相同需求的开源协议来取代当前金融系统的传统技术。 这个想法很有吸引力，具有万亿美元市场的潜力。

想到这会在二十年后发生，这是非常奇怪的。 但我们可以将其与过去二十年互联网如何肢解传统媒体进行比较。 全世界的报业都在萎缩。 在线媒体公司竞相制作能够增加流量的文章。

随着传统媒体的衰落，我们有了新的互联网巨头。 例如，Youtube 上的知名博主 PewDiePie 拥有 9400 万订阅者。 这比大多数国家的人口还要多！ 更不用说他的视频总播放量已经达到了210亿。

网络媒体对传统媒体的颠覆是巨大的，毫无疑问，颠覆传统金融的机会也是巨大的。

今天以太坊的 DeFi 项目

下图列出了提供 DeFi 服务的协议和项目。 目前，这些服务的很多部分都是由传统金融提供的。

然而，这些协议中的绝大多数目前都没有盈利。 其中一些在统计上看起来相当不错，但我们仍然不知道这些指标是否使该协议有价值。 MetaMask 每天处理数以万计的交易，但目前完全没有实现。

去中心化交易所 0x 已经处理了超过 700,000 笔交易并且有明确的目的，但到目前为止他们的协议代币都没有任何实际用例。 项目方有意为其代币赋予质押功能，这将给它带来一些希望。 但只有时间才能证明这是否真的为其代币带来了价值，就像它对其他 99% 的代币所做的那样。

一些 DeFi 项目专注于构建一系列智能合约来锁定以太币和相关代币，而无需创建自己的网络代币。 例如 Compound、Uniswap 和 dYdX。

以太坊今日锁定

下图显示了锁定在顶级 DeFi 协议中的以太坊数量。 （需要注意的是，这里不包括 Maker，因为锁定的以太币数量远大于其他项目，这会使图表难以阅读。）

（蓝狐注：截至2019年6月23日，Maker已锁定超过160万个ETH，Compound已锁定超过9万个ETH，Uniswap已锁定超过3万个ETH，已锁定超过3万个ETH锁定在Uniswap上。在Augur上锁定了17,000多个ETH，在Augur上锁定了3,600多个。）

Defi锁定大量ETH！ 我们仍然不能肯定地说锁定的 ETH 是一个很好的指标，这可能需要进一步更深入的分析，例如这些智能合约中 ETH 的锁定时间分析。

目前的 DeFi 有很多持续的问题，有很多项目需要学习和研究，但目前令人兴奋的协议是 Compound。 Compound 是一个值得深入研究的项目，因为它采用了一种似乎在 DeFi 中有效的策略，并且该协议的用户确实从他们锁定的资产中获利。

化合物

在 The Graph 工作期间，我研究了 15 个以太坊项目的智能合约和数据，从那时起，Compound 就成了我最喜欢的项目。

在 The Graph，我们为这些智能合约生成和存储的所有相关数据构建索引（也称为子图）。 在探索所有这些合约和数据时，我意识到在以太坊上哪些可能有效，哪些可能无效。 Compounds 智能合约及其策略使它有别于所有其他项目，我可以看到它们未来将如何盈利。

没有协议令牌

Compound 是相当数量的以太坊项目之一，这些项目去年决定完全不创建自己的代币。 代币会使项目复杂化，或引入许多投机交易者。 这些协议令牌存在法律问题，因为其中一些最终可能被视为证券。

Dharma、Compound、Uniswap 和 dY/dX 等协议没有代币。 正如您在上图中所看到的，它们各自将价值存储在智能合约中。 这些项目开始证明代币并不是构建区块链中有用的东西所必需的。

只有当网络足够大时，才会真正需要代币。 以太币用于 ICO，在 DeFi 中用作抵押品，并用作汽油费。 这些都是支撑以太坊区块链的好用例。

目前没有充分的理由让 Compound 发行网络令牌。 相反，Compound 项目团队专注于构建有效的产品和建立强大的用户群。 但是 Compound 打算如何盈利呢？

协议费

向参与 Compound 协议的用户收取少量费用是一种合理的赚钱方式。 整个金融业通过收取 0%-4% 的佣金赚取了数万亿美元的全球收入。 只要产品可靠有效以太坊私链搭建，人们不在乎 0.25% 的费用。

如果 Compound 收取的费用可以帮助它建立一个公开、透明、可扩展和全球可访问的货币市场，那么随着时间的推移，它收取的费用与其提供的产品相比将是值得的。 值得。

品牌化公司将为平台带来信誉，从而吸引更多用户。 深入思考智能合约货币市场的品牌和经验，有助于构建公司的护城河，防止有人白白分叉代码的风险。 尽管很酷，但当没有人免费工作时，就会产生伟大的作品。

让我们做一些计算

过去几个月，锁定在 Compound 中的以太币价值一直徘徊在 3000 万美元左右。 V1中协议使用的手续费为原借贷手续费的0.25%。 截至 2018 年 4 月 26 日，这相当于协议的以下利润：

34,943.34 美元的 DAI

4019.59 美元的 WETH

ZRX 83.70 美元

350.22 美元的 REP

522.42 美元英美烟草

总计 44,469.27 美元

这是从它的创建日期 2018 年 9 月 26 日算起，这不是很多钱。 但让我们考虑一下当今传统货币市场的规模。

市场估计为 3 万亿美元。 这比过去几个月 Compound 的市场规模大了一万多倍。

精心设计的智能合约将比当今的货币市场更有效率，使其运营成本更低，从而减少最终用户的费用和交易摩擦。

即使收取最低费用，3 万亿美元的市场加起来也是一笔巨款，所以你可以理解为什么智能合约货币市场是有利可图的。

其他赚钱方式

我不知道 Compounds 的长期货币化策略是什么。 他们可能不是通过收费，或者他们可能有其他策略。

最简单的实现方式

关于简单性，有话要说。 在复杂的金融工具中，风险通常隐藏在事实和数据中（例如 2008 年的抵押贷款支持证券）。

Compound 的伟大之处在于，如果您阅读白皮书，就很容易理解它试图实现的目标。 用户只需要了解少量智能合约，只需要与5个主要功能进行交互：

l 供应

l 取款

我借了

l 还款

l 清算

这种简单性与基于数十年历史的传统货币市场的协议相结合，使 Compound 成为一个非常简单的协议，即使对于新手加密货币用户来说仍然很容易掌握。

在开源开发中，代码的易读性非常重要。 更容易吸引开源开发人员基于该协议构建产品，因为他们可以理解它是什么。

这并不是说复杂性不好，但看到如此简单的协议如此有效令人耳目一新。 Maker/Dai 极其复杂，其有趣的命名约定很难让外部开发者理解。 但即使有这种复杂性，Maker/Dai 仍然是以太坊上最成功的协议。

智能合约既要复杂又要简单，但简洁的协议可能会吸引更多的用户。

战略性去中心化

由于我专注于项目，所以我了解 Compound 的代码发布策略。 他们秘密地完善他们的代码，然后一次性发布所有的智能合约，供全世界使用他们的产品。 他们在 2018 年的 Compound 货币市场产品中就是这样做的，现在他们宣布的 Compound V2 版本也是如此。

这里的策略是直到最后一刻都保持代码专有，并并行构建专有接口。 然后启动整个平台，开始吸引用户并建立公司品牌和信任度。 这种策略可以防止有人分叉和抢先运行代码。 对于竞争对手来说，可能至少需要几周的时间来分叉并理解所有代码，然后围绕它构建一个安全的接口。

该策略的下一部分是在发布新版本协议时立即返回绘图板（蓝狐注：这是比喻开始新一轮的开发）。 一旦 Compound 在主网上正式发布 V2，您可以期待他们开始构建具有更多功能的 V3。 因此，这使 Compound 团队领先于任何试图分叉协议的人。

DeFi 产品的推出策略为其他团队提供了独特的获取用户的方式，这与传统金融产品的策略没有太大区别。 任何银行都可以创建 ETF 来投资某个行业。 但是同类的第一只 ETF 可以垄断市场，最终可能管理着数十亿美元。

Copycat ETF 最终处于“原创”的阴影之下。

构建 DeFi 产品而不是整个区块链

构建区块链是困难的。 以太坊有许多比特币的竞争对手以太坊私链搭建，它们调整协议并声称做得更好。 但现实是，他们中的许多人都会失败。 独特的区块链需要满足的需求太多，网络效应使得很难从当前的市场领导者那里获得市场份额。

但构建 DeFi 产品的美妙之处在于它可以在任何智能合约平台上创建。 Compound 致力于设计世界上最好的智能合约货币市场。 Dharma 正在努力成为世界上最好的点对点借贷智能合约。 因为他们比任何人都想得更深，而且他们正在建立一个可信的品牌，所以他们可以围绕他们的产品建立护城河。

只要他们能学会快速适应，他们的协议没有理由不能在其他平台上实施。 很可能在明年内，我们将在 Cosmos、Polkadot、Tezos 或其他允许智能合约的网络上看到它们。

使用 DeFi 产品，可以保留您的品牌和 Web 界面，并在您的许多用户甚至没有注意到的情况下更换它运行的区块链！

综上所述

让我们总结以下要点：

l Compound是建立在以太坊之上的货币市场协议，它赋予以太坊用户做空和闲置资产获利等功能。

l 如果一个DeFi产品能够管理足够多的资产，它可以以0.1%-4%的手续费与传统银行竞争并盈利。

l 传统货币市场估计有3万亿美元的规模。 这是一个巨大的机会。 据估计，全球金融产品规模达数百万亿美元。 这些都是 DeFi 的机会。

l 他们秘密开发协议，只有在准备就绪时才向公众发布。 这给了他们明显的先发优势，这将使他们能够建立品牌并吸引资金存入协议。 这似乎是许多 DeFi 应用程序开发的现实策略，表明不需要无用的协议代币。

l 如果以太坊失去基础，DeFi产品可以迁移到其他智能合约平台。

DeFi 领域目前发生的创新令人难以置信，机会是无限的。 未来 20 年，我们将看到数万亿美元流入 DeFi。 没有区块链，就不可能创造出这些价值万亿的新数字资产。